停牌9個月，樂視網(wǎng)今日終于復牌，迎來的卻是659萬手大單封跌停板。

去年4月，樂視網(wǎng)宣布因籌劃對樂視影業(yè)的重大資產(chǎn)重組，開始停牌。近期，樂視網(wǎng)忽然宣布終止此次重組事項。

關(guān)于復牌后的股價，在昨天的說明會上，樂視網(wǎng)提醒投資者“公司提請投資者注意投資風險，特別是融資融券、股權(quán)質(zhì)押等方式下的投資風險。”

一年前，融創(chuàng)中國宣布出資150.4億元戰(zhàn)略入股樂視系，融創(chuàng)中國董事局主席孫宏斌被稱為“白衣騎士”，信誓旦旦要與賈躍亭一起拯救樂視;今日，賈躍亭系出局，孫宏斌承認自己有錯判之處，救不了樂視可能會有遺憾。

“新”樂視的考驗，才剛剛開始。

將持續(xù)跌停?

說明會上，有投資者提問復牌后若股價出現(xiàn)劇烈波動，樂視網(wǎng)將采取哪些措施來應對。

樂視網(wǎng)只能回復說提請投資者注意投資風險，特別是融資融券、股權(quán)質(zhì)押等方式下的投資風險。如果股價持續(xù)下跌，賈躍亭需按協(xié)議向質(zhì)押機構(gòu)補足保證金。如果未能按時補足保證金，質(zhì)押機構(gòu)有權(quán)對所質(zhì)押的股權(quán)進行處置。

15.33元，是2017年4月樂視網(wǎng)停牌時的價格。3.92元，是去年11月多家基金對樂視網(wǎng)股價的估值。而樂視網(wǎng)在其巔峰時期2015年，股價曾一度達到89.47元。

多位基金專家直接指出，樂視網(wǎng)停牌時間過長，復牌后補跌是必然的。個股層面完全沒有操作機會。如果按照3.92元/股的估值，樂視網(wǎng)估值僅為160億元，是此前總市值的25%，相當于復牌后13個跌停。

有人選擇在低價抄底，但一位大型公募基金投資總監(jiān)表示，抄底樂視網(wǎng)無異于火中取栗，操作難度極大，如果是杠桿資金抄底，很有可能自己也得跟著平倉。

更多業(yè)內(nèi)人士則認為，股票眾多，何必關(guān)注樂視?？隙ㄓ匈Y金在跌停時抄底，但普通投資者還是應該遠離這個標的。

繼續(xù)虧損將面臨退市?

“如果沒有新的資金進入，公司將面臨經(jīng)營困難，這是否意味著樂視網(wǎng)面臨退市風險?”一位投資者在說明會上提問。

樂視網(wǎng)承認風險存在：公司將努力恢復經(jīng)營，保障公司的持續(xù)發(fā)展。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和公司未來的實際經(jīng)營情況，公司存在各種可能性，請投資人注意相關(guān)風險。

根據(jù)最新的公告，樂視網(wǎng)預計公司2017年全年累計歸屬上市公司股東凈利潤為虧損。在說明會上，孫宏斌表示融創(chuàng)沒有增持樂視網(wǎng)的打算。樂視網(wǎng)也發(fā)公告稱預計2017年凈利潤虧損，如果未來繼續(xù)虧損，樂視網(wǎng)就有退市可能。

雖然新樂視智家(樂視電視)擬按照120億元以上估值融資30億元，但樂視網(wǎng)的籌碼已經(jīng)沒有多少。目前樂視網(wǎng)持有新樂視智家40.31%的股份，后者也并入上市公司財報，但2017年半年報顯示，新樂視智家營收為46.53億元，凈利潤虧損2.82億元。

而且，樂視電視賣得不好。第三季度報告顯示，終端業(yè)務貨品存貨這個季度上漲了30.21%。由于“公司廣告收入、終端收入、會員收入均出現(xiàn)較大幅度下滑”，導致第三季度營業(yè)收入為5.54億元，較去年同期同比減少91.76%，凈利潤為虧損10.1億元，同比降低586.49%。

長江商學院創(chuàng)辦副院長薛云奎對樂視業(yè)績下滑提出質(zhì)疑：公司上市前三年的平均銷售毛利率為70.25%，而上市后的平均銷售毛利率僅為18%。“這種巨大的反差，違背一般的商業(yè)邏輯。因此，我們有理由懷疑：公司上市前的財報被粉飾的可能性非常大。”他在一篇文章中指出。

孫宏斌的“新樂視”策略宣告失敗?

在去年10月27日發(fā)布第三季度報告的當天，樂視網(wǎng)披露了一則高級管理人員變動公告。董事、總經(jīng)理梁軍和高級管理人員高飛、張旻翚、蔣曉琳、楊永強集體辭職。12月15日，來自融創(chuàng)的劉淑青出任樂視網(wǎng)總經(jīng)理一職。融創(chuàng)系全面接手樂視網(wǎng)。

孫宏斌希望樂視網(wǎng)告別賈躍亭時代后能重獲新生，他采取了一系列大刀闊斧的改革，專注于樂視視頻、樂視電視、樂視云平臺、樂視影業(yè)四項核心業(yè)務(雖然對樂視影業(yè)的收購已經(jīng)正式終止)，并希望通過改名、換logo等方式重建品牌。

2017年9月26日，樂視網(wǎng)發(fā)布擬更名公告，稱公司中文名稱擬由樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司變更為新樂視信息技術(shù)(北京)股份有限公司。隨后，更名潮涌現(xiàn)：樂視致新更名新樂視智家、樂視云更名新樂視云聯(lián)、樂視影業(yè)擬更名新樂視文娛。

但在2018年1月19日，樂視網(wǎng)發(fā)公告表示樂視影業(yè)納入上市公司失敗。孫宏斌提出的將“樂視網(wǎng)”更名為“新樂視”的計劃也一并被終止。

樂視影業(yè)注入失敗，也堵上了孫宏斌為樂視規(guī)劃的一條出路。

2017年4月17日，樂視網(wǎng)停牌，宣布要重組注入樂視影業(yè)資產(chǎn)，但在2018年1月19日，樂視網(wǎng)宣布樂視影業(yè)納入上市公司失敗。原因是樂視影業(yè)大股東樂視控股因?qū)ν饨杩罴皳е沦Y產(chǎn)被大量質(zhì)押和凍結(jié)，其中包括其所持樂視影業(yè)21.81%股權(quán)也處于司法凍結(jié)狀態(tài)。

“人有時候要敢叫日月?lián)Q新天，有時候也要愿賭服輸。”在23日的說明會上，孫宏斌發(fā)出了這樣的感慨。同時，也表示他會盡力經(jīng)營樂視，“但如果仍然沒有辦法，那也只能遺憾了。人生有很多遺憾”。

孫宏斌承認其判斷錯誤之處在于關(guān)聯(lián)公司欠款。除此之外，樂視網(wǎng)還面臨諸多其他風險：公司實際控制人可能變更、部分關(guān)聯(lián)方應收款項存在回收風險、現(xiàn)有債務到期、業(yè)績下滑等等。復牌后，新樂視又將何去何從?