在VC歷史上，從沒有任何一個話題像區(qū)塊鏈這般充滿爭議。來自各行各業(yè)不同背景不同階層的人，聚集在不同的微信群和Telegram群里面，徹夜無眠的討論技術和哲學思想。一下子多了很多加密技術愛好者，多了很多貨幣金融學家，多了很多區(qū)塊鏈的信仰者，BFT、PBFT、POW、POS、DPOS、Sybil Attack……多了很多陌生的單詞。

　　不同于剛剛熱鬧過的深度學習需要極強的統(tǒng)計和代碼知識，區(qū)塊鏈融合了很多社會學和經濟學的理念，所以大多數喜歡動腦子的人都可以參與。對區(qū)塊鏈的擁護者，區(qū)塊鏈就像打開了一個嶄新的世界，去中心化下的陌生互信、平等、按價值貢獻所得……這樣的理想世界令大家無眠神往。

　　反區(qū)塊鏈的陣營主要攻擊代幣經濟的泡沫，甚至充滿欺詐。因為至今為止，還沒有任何一個區(qū)塊鏈項目大規(guī)模商業(yè)化。作為區(qū)塊鏈最成功的兩個項目，比特幣的商業(yè)價值仍然體現在充滿爭議的數字資產;以太坊智能合約的主要商業(yè)價值僅僅體現在了促進ICO泡沫。

　　無論在不眠的區(qū)塊鏈討論群中的爭論，還是區(qū)塊鏈和反區(qū)塊鏈之間的論戰(zhàn)，有著不同信仰和不同專業(yè)語言的激辯雙方，都很難進行任何有意義的討論。這正如產生于哈耶克和凱恩斯，至今仍然持續(xù)的市場經濟之爭。因為爭論多久都注定不會有任何結果。

　　不如，歇一歇，大家低頭做事情時至少看看比特幣的源代碼，或者考慮一下，為什么產生于2008年的區(qū)塊鏈技術忽然變得如此紅火?

　　我認為，區(qū)塊鏈如此瘋狂的背后，很可能代表了互聯(lián)網技術創(chuàng)新的匱乏，互聯(lián)網時代的結束，以及創(chuàng)業(yè)者和VC機構的集體焦慮。

　　1、互聯(lián)網技術的創(chuàng)新匱乏

　　互聯(lián)網產生于90年代末，泡沫于2000年，成熟于2006年，經過了以Yahoo為代表的web1.0和以Facebook和Google為代表的web2.0，迎來2008年開始的移動互聯(lián)網高潮。據我判斷，移動互聯(lián)網的創(chuàng)新機會已經于2015年結束，最近的一個移動互聯(lián)網獨角獸是2014年成立的ofo，最后一個PC獨角獸知乎產生于2011年。

　　PC出貨量早已連年下滑，智能手機出貨量在2017年也首次出現下降，流量紅利的消失，預示著互聯(lián)網在商業(yè)價值方面已難以突破。用戶增長放緩的壓迫，更讓亞馬遜、阿里、騰訊等巨頭開始放下身姿，向線下拓展。而線下模式那么重，掙錢又哪有那般容易。

　　互聯(lián)網下半場更深刻的變革，只有寄托于企業(yè)互聯(lián)網時代的到來，深入產業(yè)鏈，對企業(yè)生產、管理流程升級改造。但從網絡效應的角度，顯然不會再出現2C互聯(lián)網那樣的高潮。

　　

 

　　2、VC們和創(chuàng)業(yè)者的集體焦慮

　　對雄心壯志的投資機構和創(chuàng)業(yè)者來說，歷經2010年后移動互聯(lián)網、O2O、消費升級、視頻直播、P2P、共享經濟、人工智能……一個個高潮迭起后，只有潮水退卻，才能看到誰被拍在了沙灘上：

　　大家期望很高的VR證明了是一場小春夢，已經被創(chuàng)業(yè)者和VC迅速的忘記;

　　深度學習掀起的熱潮很快走到了深度學習能力的邊際;

　　教育和消費升級短期內不會有很大的提升;

　　普遍看好的物聯(lián)網，提高了企業(yè)運營效率，但改變企業(yè)卻是一個緩慢的過程。而智能家居帶給消費者的體驗提升一直不疼不癢;

　　不同于美國高度發(fā)達的企業(yè)軟件市場，由于中國的市場經濟和企業(yè)管理制度不成熟，中國的企業(yè)軟件市場長期畸形發(fā)展，因此，互聯(lián)網在企業(yè)端的應用在中國市場還有很大潛力。不過企業(yè)軟件是一個緩慢發(fā)展的市場，投資需要耐心和行業(yè)知識，這個領域的投資人才長期在中國缺失。

　　從VC投資周期的角度，5~8年是完整的一輪。從2011年和2012年移動互聯(lián)網進入藍海算起，許多基金在移動互聯(lián)網這波大潮后，已迎來了退出期。回頭來看，真正走出的獨角獸并不多，掙錢的基金當然是少數。

　　因此，無論中國的VC還是美國的VC，都產生了迷茫和焦慮。當然也包括那些打拼多年，一路追逐風口，卻仍無出頭之日的創(chuàng)業(yè)者。

　　

 

　　3、互聯(lián)網的初心已面目全非

　　相比技術創(chuàng)新的匱乏和VC們的集體焦慮，引發(fā)社會焦慮的是，互聯(lián)網的發(fā)展早已背離了本來的初心。

　　最早的互聯(lián)網誕生于政府資助的研究機構和大學，然后很多極客免費貢獻了早期互聯(lián)網絕大多數的流行開源軟件?？梢哉f，整個互聯(lián)網都是建立在開源軟件基礎上的。

　　起源和技術本質是去中心化，所以互聯(lián)網才如此的強壯，成為了一個自由、公平、免費開放的平臺。在這個平臺上，每個人都可以分享信息、獲取知識，實現超越地理和文化壁壘的合作。

　　然而現實世界中，多數情況下，中心處理信息的效率一定遠遠高于去中心化的方式。在VC大量資金的支持下，一些聰明的創(chuàng)業(yè)者開始在互聯(lián)網的應用層占據信息入口和建立中介平臺，誕生了像谷歌、雅虎這樣中心化公司，利用廣告模式和信息中介賺錢。

　　至今為止，互聯(lián)網的盈利模型仍然大體上分為廣告模式和中介模式?；ヂ?lián)網經濟模型的核心，由此也變成了追求網絡效應、平臺效應，建立壁壘，形成壟斷，追求超額利潤。

　　經過20年的發(fā)展，無疑這個模型被證明是非常成功的，在中國形成了BAT，在美國形成了FAANG的壟斷核心。也就是無論在中國還是美國，今天的互聯(lián)網都出現了壟斷巨頭地位堅不可摧的局面。即便創(chuàng)業(yè)者有所創(chuàng)新，卻面臨著被壟斷者碾壓的困境。

　　曾經開放、去中心化的互聯(lián)網，在人類逐利下最終走向了中心化的高度集權和控制。資源集中化導致了結構臃腫，過度營銷，信息冗余，信息嚴重不平等。大平臺對個人數據的采集和利用，更與互聯(lián)網早期的精神背道而馳。這些引發(fā)了更大的社會焦慮。

　　

 

　　4、Token Economy帶來的顛覆

　　能夠打敗巨頭歌利亞的只能是化整為零的去中心化。在互聯(lián)網走向臃腫、壟斷的今天，區(qū)塊鏈其實是要通過一種創(chuàng)新的底層架構形式，重塑互聯(lián)網曾經追求的自由、開放、去中心化的精神。

　　正如剛才所說，開源軟件成就了互聯(lián)網。然而長期以來，開源軟件缺乏商業(yè)模式，主要靠用戶小額捐贈或者為企業(yè)做服務。

　　缺乏合理分配機制，沒有正向激勵，開源軟件企業(yè)慢慢被Google、Apple這些壟斷者擠到了互聯(lián)網經濟體的邊緣，主要靠創(chuàng)造者的奉獻和使用者的熱情來維持。

　　伴隨區(qū)塊鏈，Token Economy的產生卻再次把開放協(xié)議喚醒，這將徹底改變開源軟件。

　　如果開源軟件的創(chuàng)作人根據軟件的場景設計了token機制，在早期沒有用戶或者很少用戶的時候寂寞的建造社區(qū)，獲取token，隨著用戶的增加，社區(qū)的價值在提升，促進token的增值，這樣就會回饋早期的創(chuàng)作人和社區(qū)的參與人。

　　可以想象，Token Economy會改變軟件開發(fā)產業(yè)的游戲規(guī)則，憑借清晰的利益分配機制，會吸引越來越多的創(chuàng)作人和企業(yè)會改到區(qū)塊鏈的底層架構上去開發(fā)產品，這將打破互聯(lián)網世界中Apple應用商店壟斷的模式。

　　去中心化組織同樣需要去中心的金融服務模式，Token Economy的產生同樣會顛覆原有VC的運作方式。

　　Ronald Coase的邊際成本理論解釋了為什么會產生公司。信息社會中大大降低了企業(yè)的邊際成本，在將地球拉平的同時也拉平了企業(yè)，在共識算法的演進和Token Economy的機制下，最后形成了去中心化的企業(yè)形式。

　　去中心化企業(yè)的產生進而會產生新的企業(yè)融資形式。一個去中心化的企業(yè)不可能會有傳統(tǒng)企業(yè)的股權概念;沒有了股權，肯定就沒有了VC投資。

　　比如：一個硬盤共享的ICO項目。如果用戶看好這個產品，未來需要使用這個產品，那么可以購買token，支持開發(fā)者開發(fā)，從這個角度來看，像產品眾籌;如果作為VC，想投資這個團隊，因為這個團隊的價值主要在于token，那么VC不如直接購買token，而不是投資股權。這也省去了那中間無休無止、討價還價的談判。也不再需要FA中間商掙傭金。

　　股權的創(chuàng)新讓不參與公司創(chuàng)造的外部投資人和用戶享受公司增長的福利，Token Economy的產生將會進一步拉近用戶和企業(yè)真實價值的距離。

　　在全球市場，Token Economy下的ICO正在嚴重威脅IPO。因為對于創(chuàng)業(yè)者，這種融資是開放的、分布式的，并且打破地理上的壁壘，面向全球更廣范圍的投資者募資。而且從代幣售出的那一刻起，就在不眠不休的全球市場有了定價和交易流通性，這是所有創(chuàng)業(yè)者夢寐以求的畫面。

　　綜上所述，可以說，Token Economy打破了互聯(lián)網經濟長期以來羊毛出在豬身上的商業(yè)模式，用戶真正為使用的資源付費，這將引發(fā)很多行業(yè)巨變。