根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝在2018年第三季度披露的訂閱會員數(shù)已達(dá)到了8070萬，比Q2增長了1360萬；騰訊視頻則為8200萬，比Q2增長800萬。國金證券預(yù)計兩家平臺在2019年H1的訂閱會員可能會突破1億，開啟“過億會員”后時代。

 

2019年將成為視頻行業(yè)付費滲透率提升的重要看點，根據(jù)預(yù)測，愛奇藝及騰訊視頻的付費滲透率在2018年Q3達(dá)到15%左右，國內(nèi)視頻行業(yè)付費滲透率提升還有很大空間，未來兩三年仍處于紅利期。2019年H1的付費滲透率超過18%。

 

面臨的核心驅(qū)動因素：內(nèi)容的逐步豐富和品質(zhì)口碑的提升、年輕一代的付費習(xí)慣逐漸養(yǎng)成、流量資費不斷下降（三大移動網(wǎng)絡(luò)運營商正在提供各種包月不限流量的優(yōu)惠產(chǎn)品）。

 

2018年愛奇藝自制劇爆款《延禧攻略》成為現(xiàn)象級產(chǎn)品，不但打破了業(yè)內(nèi)多項播放記錄，而且在全網(wǎng)產(chǎn)生了持續(xù)的話題效應(yīng)，同時也收獲了良好的口碑，并且在幾個月后反向輸出給國內(nèi)主流衛(wèi)視，持續(xù)獲得版權(quán)分銷收益。純網(wǎng)劇與電視臺首播的臺劇相比，在2018年上升趨勢顯著；此外，純網(wǎng)綜藝在2018年單一平臺的播放量也超過傳統(tǒng)的電視臺綜藝，愛奇藝出品的《偶像練習(xí)生》、《中國新說唱》、《奇葩說》，騰訊出品的《明日之子》、《創(chuàng)造101》等系列綜藝已經(jīng)形成有影響力的IP系列。

 

 

綜合指標(biāo)來看，愛奇藝和騰訊視頻不相上下，穩(wěn)坐頭部兩把交椅，優(yōu)酷略遜一籌，但仍保持在第一梯隊。2018年底優(yōu)酷原總裁楊偉東被調(diào)查，總裁更替之后，戰(zhàn)略存在變數(shù)，不確定性較大。愛奇藝在2018年底成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債7.5億美元，超額認(rèn)購，融資能力較強，利好其在2019年會員發(fā)展上做持續(xù)的內(nèi)容投入。行業(yè)第四芒果TV由于特色綜藝定位精準(zhǔn)，也獲得了快速的發(fā)展，在2018年9月付費會員達(dá)到819萬，可能在2018年底2019年初獲得超過千萬會員。

 

明星片酬的限制以及劇集價格上漲趨勢放緩可能使得視頻網(wǎng)站的在 成本可控程度在2019年開始出現(xiàn)曙光：目前視頻網(wǎng)站的主要成本是內(nèi)容采購的成本。2018年下半年開始，“限薪令”的效用逐步發(fā)揮，根據(jù)國金證券調(diào)研，流量明星的片酬整體出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)，頭部電視劇的漲價程度也開始放緩。

 

 

主流視頻網(wǎng)站的預(yù)算分配逐步從外部采購轉(zhuǎn)向自制內(nèi)容的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，會對采購成本帶來持續(xù)的優(yōu)化空間，其成本的增速放緩在2019年值得重點觀察，有可能會使主流視頻網(wǎng)站的虧損程度得到緩解。

 

廣電總局對網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管的趨勢很難在短期改變，2018年11月嚴(yán)格控制偶像養(yǎng)成類節(jié)目，嚴(yán)格控制影視明星及子女參與的綜藝娛樂和真人秀節(jié)目，這些節(jié)目的監(jiān)管風(fēng)險可能會對視頻網(wǎng)站的流量造成一定程度的影響。內(nèi)容爆款具有不確定性，綜藝節(jié)目的N代產(chǎn)品以及劇集的續(xù)集播放效果可能低于預(yù)期。付費會員的增長速度可能低于預(yù)期。