日前，2025年上半年，11家廣電系上市公司的業(yè)績報告集體出爐，呈現(xiàn)出一幅“冰火兩重天”的復雜圖景。在傳統(tǒng)有線電視業(yè)務持續(xù)下滑、市場競爭日益激烈的背景下，各家企業(yè)各盡其能，試圖破局求生。然而，轉(zhuǎn)型的陣痛與成效在不同企業(yè)間差異顯著。

業(yè)績分化明顯

根據(jù)11家主要廣電系上市公司的財報數(shù)據(jù)，我們可以清晰地看到業(yè)績的分化：從營收表現(xiàn)來看，增長陣營有華數(shù)傳媒（+2.07%）、江蘇有線（+4.25%）、東方明珠（+2.13%）、電廣傳媒（+9.45%）、吉視傳媒（+8.70%）實現(xiàn)了營收正增長。其中，電廣傳媒憑借其“大資管”戰(zhàn)略和文旅業(yè)務的拓展，增速最為亮眼。值得注意的是，電廣傳媒早在2020年底就已剝離有線電視業(yè)務，當下的業(yè)績主要是文旅和投資業(yè)務等。

其余7家公司營收均出現(xiàn)不同程度下滑，其中貴廣網(wǎng)絡（-30.71%）、陜西廣電網(wǎng)絡（-24.58%）、歌華有線（-11.9%）和湖北廣電網(wǎng)絡（-11.13%）降幅尤為明顯。這主要歸因于有線電視用戶流失、基本收視費收入減少以及工程安裝等非主營業(yè)務收入下降。

從凈利潤表現(xiàn)來看，僅華數(shù)傳媒、江蘇有線、東方明珠和電廣傳媒實現(xiàn)凈利潤為正。其中，江蘇有線以同比增長35.24%的凈利潤成為最大亮點，而華數(shù)傳媒的扣非凈利潤更是同比大幅增長18.62%，顯示出強勁的內(nèi)生增長動力。

而包括貴廣網(wǎng)絡（-5.62億元）、陜西廣電網(wǎng)絡（-3.60億元）、廣西廣電網(wǎng)絡（-3.42億元）、湖北廣電網(wǎng)絡（-2.46億元）、吉視傳媒（-2.32億元）、天威視訊（-2714.9萬元）和歌華有線（-969.43萬元）在內(nèi)的7家公司均處于虧損狀態(tài)，且多數(shù)虧損額巨大。貴廣網(wǎng)絡的巨額虧損（-5.62億）尤其引人注目。

綜上所述，行業(yè)整體仍處于下行通道，但江蘇有線、華數(shù)傳媒、電廣傳媒等少數(shù)企業(yè)展現(xiàn)出了逆勢增長的韌性；而貴廣網(wǎng)絡、陜西廣電網(wǎng)絡、廣西廣電網(wǎng)絡等則深陷泥潭，面臨嚴峻的經(jīng)營挑戰(zhàn)。

5G業(yè)務成破局之道

上半年，表現(xiàn)相對較好的企業(yè)，以江蘇有線、華數(shù)傳媒為代表，這兩家公司的5G業(yè)務驅(qū)動，成效顯著。其中，江蘇有線的5G業(yè)務收入同比激增175%，在網(wǎng)用戶超300萬。華數(shù)傳媒也明確指出，營收增長“主要得益于廣電5G和數(shù)字文旅等業(yè)務的增長”。

除了公眾業(yè)務，這兩家企業(yè)在政企市場也取得了突破。江蘇有線中標項目擬簽約合同額近13億元，智慧廣電鄉(xiāng)村工程有序推進。華數(shù)傳媒依托其強大的技術平臺，在IDC、專網(wǎng)專線等領域持續(xù)拓展，為公司貢獻了穩(wěn)定的高毛利收入。

而以貴廣網(wǎng)絡、陜西廣電網(wǎng)絡、廣西廣電網(wǎng)絡為代表的巨額虧損的廣電企業(yè)由于傳統(tǒng)業(yè)務斷崖式下滑，轉(zhuǎn)型乏力：這些企業(yè)普遍面臨嚴重的用戶流失和收入萎縮問題。貴廣網(wǎng)絡營收同比下降超過30%，陜西廣電網(wǎng)絡也下滑高達24.58%。雖然它們也在發(fā)展5G業(yè)務，但新業(yè)務尚未形成規(guī)模，難以彌補傳統(tǒng)業(yè)務的巨大缺口，導致“舊賬未還，新賬又來”。貴廣網(wǎng)絡的5G業(yè)務“發(fā)展不及預期”，陜西廣電網(wǎng)絡雖有25.1萬新增用戶，但整體收入仍大幅下滑。天威視訊也坦言深圳市場“移動業(yè)務高度飽和，市場剛性需求不足”。

此外，這些企業(yè)普遍存在折舊攤銷高、財務成本高、應收賬款回款慢等問題。貴廣網(wǎng)絡和陜西廣電網(wǎng)絡都明確提到了“持續(xù)虧損的風險”。高昂的固定成本和信用減值損失是侵蝕利潤的主要原因，限制了其在新業(yè)務上的投入能力。

結(jié)語

2025年上半年的業(yè)績答卷，清晰地展現(xiàn)了廣電系上市公司在轉(zhuǎn)型升級過程中的分化態(tài)勢。江蘇有線、華數(shù)傳媒、電廣傳媒等企業(yè)通過積極布局5G融合業(yè)務、拓展政企市場和創(chuàng)新業(yè)態(tài)，展現(xiàn)出較強的應變能力與發(fā)展韌性，為行業(yè)提供了可借鑒的轉(zhuǎn)型路徑。

而對于目前仍面臨階段性虧損的企業(yè)而言，挑戰(zhàn)背后也蘊藏著調(diào)整與重構(gòu)的機遇。傳統(tǒng)業(yè)務的下滑是行業(yè)共性難題，關鍵在于如何加快戰(zhàn)略優(yōu)化，盤活現(xiàn)有資源，提升運營效率。隨著廣電網(wǎng)絡整合的深入推進和“全國一網(wǎng)”協(xié)同效應的逐步釋放，這些企業(yè)仍有空間通過差異化策略、區(qū)域深耕和成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，走出困境，邁向可持續(xù)發(fā)展之路。