直播平臺(tái)近來(lái)動(dòng)作頻頻，繼斗魚(yú)虎牙大規(guī)模融資后，映客赴港IPO的消息也終于落地，3月26日晚間，映客正式在香港市場(chǎng)提交IPO文件書(shū)。

整整400多頁(yè)的招股書(shū)也詳細(xì)說(shuō)明了映客近年來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r。值得注意的是，股書(shū)中映客并未列出計(jì)劃募集金額，只是說(shuō)明所募資金將用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)活動(dòng)以及戰(zhàn)略投資等方面。

招股書(shū)數(shù)據(jù)一覽：營(yíng)收、月活、付費(fèi)用戶多項(xiàng)指標(biāo)下滑

說(shuō)起映客的上市之路也是一波三折。2017年12月15日，宣亞國(guó)際晚間公告稱(chēng)，終止收購(gòu)映客所屬的蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，這表明映客借殼宣亞國(guó)際失敗，也才有了如今的赴港IPO招股書(shū)。

1、2017年?duì)I收下滑，凈利潤(rùn)為何反增40%?

根據(jù)招股書(shū)顯示，2015年至2017年，映客的營(yíng)收收益分別為2870萬(wàn)元，43.35億元與39.41億元，去年同比減少9.1%，但值得注意的是，凈利潤(rùn)三年分別為146.00萬(wàn)元、5.68億元和7.92億元。

雖然營(yíng)收有一定的下滑，但凈利潤(rùn)卻在逐年上升，并且去年有了40%的較大增幅。

 

對(duì)于凈利增長(zhǎng)的原因，藍(lán)鯨查詢發(fā)現(xiàn)，從2016年到2017年，映客的銷(xiāo)售成本從26.98億降低至25.46億元，銷(xiāo)售及推廣開(kāi)支從7.22億將至3.44億元，行政開(kāi)支從2.27億將至0.96億元;研發(fā)開(kāi)支從1.99億將至1.93億元。

由此可知，銷(xiāo)售、推廣、行政等開(kāi)支成本的降低讓映客在營(yíng)收下降的情況下也能保持凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

2、去年年底付費(fèi)用戶僅剩65萬(wàn)，映客的“小財(cái)主”們都跑了

相比與營(yíng)收的微跌，映客的付費(fèi)用戶數(shù)量更是遭到了大幅減少，對(duì)于任何一個(gè)直播平臺(tái)來(lái)說(shuō)，平臺(tái)用戶是核關(guān)鍵，但付費(fèi)用戶才是營(yíng)收來(lái)源的核心。

數(shù)據(jù)顯示，映客2016年Q4平均月活3000萬(wàn)，2017年Q4僅為2518萬(wàn)人，同比減少16%。

月付費(fèi)用戶數(shù)量方面，在2016年Q4達(dá)到248.6萬(wàn)，但這一數(shù)據(jù)在2017顯著下滑，2017年Q1的每月付費(fèi)用戶數(shù)量較2016年Q4攔腰截?cái)嘀?82.4萬(wàn)，在Q4僅剩65.2萬(wàn)人。

但值得一提的是，在上述幾組下滑的數(shù)據(jù)之外，映客的月均付費(fèi)用戶充值金額的數(shù)據(jù)是在逐步增長(zhǎng)的，數(shù)據(jù)顯示，用戶充值金額從2016年Q1的133元增至2017年Q4的673元。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是充錢(qián)的人少了，但是人均充值的數(shù)額變大了。

 

對(duì)于任何一個(gè)直播平臺(tái)來(lái)說(shuō)直播業(yè)務(wù)必定是支撐公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的核心，映客也不例外，而用戶和付費(fèi)用戶的逐漸流失也讓即將上市的映客面臨著潛在的隱憂。

3、奉佑生持股20.94%，上市前夕兩家投資方退出

在股東持股方面，數(shù)據(jù)顯示，映客創(chuàng)始人奉佑生持股為20.94%，COO廖潔鳴與，CTO侯廣凌各直接持股4.69%,這三位都是映客董事會(huì)成員。多米在線、昆侖萬(wàn)維、映客常青、紫輝聚鑫、廈門(mén)盛元、嘉興光信、金沙江朝華、騰訊、宣亞國(guó)際分別持有不等股權(quán)，投資方背景堪稱(chēng)豪華。

其中，多米在線持股為14.59%、昆侖萬(wàn)維為10.23%、紫輝持股為7.29%。騰訊、宣亞國(guó)際持股不足1%。

 

然而值得注意的是，在此前映客借殼宣亞國(guó)際失敗后，部分投資方開(kāi)始退出。據(jù)招股書(shū)說(shuō)明，2017年12月30日，映客的B輪投資房芒果文創(chuàng)同意將所持有的北京蜜萊塢的全部股權(quán)(0.91%)轉(zhuǎn)讓給一名新投資者長(zhǎng)興盛鉅，代價(jià)約為6020萬(wàn)元。

2018年1月16日，映客B輪投資方嘉興光聯(lián)將持有的股權(quán)(1.09%)轉(zhuǎn)讓給新投資者馳譽(yù)投資，代價(jià)約為7180萬(wàn)元。上述兩筆股權(quán)交易在2018年2月9日完成。

廣告業(yè)務(wù)稍有起色，但直播營(yíng)收仍占大頭

從招股書(shū)可知，映客披露的多項(xiàng)指標(biāo)均不盡人意，對(duì)此一位直播業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨表示，映客上市之路一波三折，借殼宣亞國(guó)際失敗后上市心切。但反觀現(xiàn)狀，平臺(tái)缺少知名主播，用戶流失情況也相當(dāng)嚴(yán)重，在沒(méi)有流量支撐的情況下想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的穩(wěn)定發(fā)展比較困難。

從此前公布的財(cái)報(bào)可以看出，映客的直播業(yè)務(wù)占了絕大一部分比例，2017年1-3月份、2016年、2015年比重分別達(dá)到99.84%、99.71%、94.63%。

由此可以看出，映客的營(yíng)收模式仍然單一化。據(jù)招股書(shū)顯示，映客的收益來(lái)源于三條業(yè)務(wù)線：直播、網(wǎng)絡(luò)廣告及其他業(yè)務(wù)。主要在中國(guó)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，幾乎所有的又一均來(lái)源于中國(guó)客戶。

數(shù)據(jù)顯示，2016年直播收入43.26億元，占比99.8%;網(wǎng)絡(luò)廣告收入924萬(wàn)元，占比僅為0.2%。

2017年直播收入39.19億元，占比99.4%;網(wǎng)絡(luò)廣告收入2244千萬(wàn)，占比0.6%，所占比例同比有所上升，其他業(yè)務(wù)的收入基本可以忽略不計(jì)。

 

網(wǎng)絡(luò)廣告占比的提升可能要?dú)w功于映客在“B端”的布局發(fā)力，2017年映客就上線了一個(gè)產(chǎn)品——“映天下商業(yè)平臺(tái)”，主要是針對(duì)主播的商業(yè)化直播業(yè)務(wù)，并稱(chēng)這是“官方提供的唯一商業(yè)合作渠道”。

在當(dāng)下直播商業(yè)化的模式中，主播網(wǎng)紅推廣具備著傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)無(wú)法比擬的傳播效果，而映客也正好利用了這一點(diǎn)。

映天下的一位合伙人此前在接受藍(lán)鯨采訪時(shí)表示，作為達(dá)人經(jīng)濟(jì)深度開(kāi)發(fā)的平臺(tái)，從語(yǔ)言上，沒(méi)有一個(gè)平臺(tái)比直播平臺(tái)更加懂得尊重用戶。映客的主播在與粉絲的溝通中給予對(duì)方充分的平等和尊重。

同時(shí)從內(nèi)容上，洞悉用戶喜聞樂(lè)見(jiàn)的內(nèi)容，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)主播的內(nèi)容帶動(dòng)作用，以直播形式承載更多內(nèi)容。以柔軟的語(yǔ)言、互動(dòng)的方式和優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容進(jìn)行交流溝通，真正讓消費(fèi)者感受更軟性廣告形式。

映客發(fā)揮了平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，用主播來(lái)帶動(dòng)廣告營(yíng)銷(xiāo)，廣告業(yè)務(wù)得以有所上升，但占比仍然十分微小，不足以撼動(dòng)直播為主的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。在外界看來(lái)赴港IPO或成了映客的唯一選擇。

各平臺(tái)爭(zhēng)搶直播第一股稱(chēng)號(hào)?但上市后恐連腳跟都站不穩(wěn)

進(jìn)入2018年，直播行業(yè)進(jìn)入“搶灘上市”期，不止映客一家，歡聚時(shí)代近日公告旗下游戲直播平臺(tái)虎牙已向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)，與此同時(shí)，有報(bào)道稱(chēng)，花椒直播或?qū)⒂?018年底在香港IPO，花椒方面對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，相關(guān)信息以官方平臺(tái)公布的信息為準(zhǔn)。

早在今年1月份，斗魚(yú)COO程超就公開(kāi)表示“有IPO的計(jì)劃，仍在籌備中。”對(duì)此藍(lán)鯨也向斗魚(yú)方面求證，對(duì)方表示，未有明確的IPO時(shí)間表。

回看2018年1月，行業(yè)刮起了一陣直播答題風(fēng)，被多家平臺(tái)抓住了流量紅利，再加上如今直播平臺(tái)扎堆上市給行業(yè)以回暖的跡象。

 

但本質(zhì)上來(lái)看，依然存在很多問(wèn)題。在流量變現(xiàn)方面，映客做得相當(dāng)不理想。不論是營(yíng)業(yè)收入中有超過(guò)99%來(lái)自于直播帶來(lái)的收入，即虛擬道具售賣(mài)和觀眾打賞帶來(lái)的收入，關(guān)于流量的廣告變現(xiàn)始終處于市場(chǎng)小的規(guī)模，無(wú)法獲得突破性進(jìn)展。

反觀斗魚(yú)、虎牙等直播平臺(tái)又何嘗不是如此，除了單一的商業(yè)模式外，政策對(duì)直播的監(jiān)管力度也愈加嚴(yán)格。

公開(kāi)資料顯示，2017年6月，文化部部署北京、上海、廣東、浙江等地文化市場(chǎng)綜合執(zhí)法機(jī)構(gòu)，對(duì)50家主要網(wǎng)絡(luò)表演經(jīng)營(yíng)單位進(jìn)行集中執(zhí)法檢查，虎牙直播、YY直播、龍珠直播、火貓直播、秒拍等30家內(nèi)容違規(guī)的網(wǎng)絡(luò)表演平臺(tái)被依法查處。

映客招股書(shū)中也寫(xiě)有風(fēng)險(xiǎn)提示，監(jiān)管加強(qiáng)，其經(jīng)營(yíng)所在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，且業(yè)務(wù)若干主要內(nèi)容面臨競(jìng)爭(zhēng)。倘其未能有效競(jìng)爭(zhēng)，則業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或會(huì)受到重大不利影響。

資本市場(chǎng)留給網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)的時(shí)間不多了，抓住上市機(jī)遇是各大平臺(tái)的首要任務(wù)，但當(dāng)下直播平臺(tái)扎堆IPO并不能完全成為行業(yè)回暖的象征。

從各家的行動(dòng)來(lái)看，直播平臺(tái)想要的是爭(zhēng)奪直播第一股的名號(hào)，以此在資本市場(chǎng)拉高估值，迎來(lái)更多的先機(jī)。但各家直播平臺(tái)的商業(yè)模式仍較為的單一，要想在上市后站穩(wěn)腳跟還需尋求更多元化的商業(yè)變現(xiàn)模式。